美國參議院常設調查小組委員會（PSI）少數黨於二零二六年九月二十八日發布報告《Tethered to Terrorism: Crypto & Iran's Shadow Banking Network》，指穩定幣發行商 Tether 的美元穩定幣 USDT 已成為伊朗「陰影銀行」網絡的重要金融管道。報告稱在八百四十六個與伊朗及其地區代理人相關、已受制裁或被標為查扣目標的加密錢包中，約八成四以 USDT 為主或近乎全部以 USDT 交易；同日報道指 Tether 回應稱年內已協助凍結約五億五千萬美元與伊朗相關的 USDT。本文已核對參院官方報告與致司法部長、財長函件 PDF，以及 CoinDesk、The Block、Cointelegraph 報道，來源真實性已驗證。
對香港與亞洲讀者而言，事件把「穩定幣流動性優勢」與「制裁／反恐融資合規能否跟上鏈上速度」推到同一議程——無論最終執法如何推進，機構與支付場景都須把發行方凍結能力、地址黑名單與合規證據鏈納入對手方風險模型。
二零二六年九月二十八日，美國參議院國土安全與政府事務委員會轄下常設調查小組委員會（Permanent Subcommittee on Investigations，PSI）少數黨與排名成員 Richard Blumenthal 發布二十八頁報告，題為《Tethered to Terrorism: Crypto & Iran's Shadow Banking Network》。同日，Blumenthal 分別致函司法部長 Todd Blanche 與財政部長 Scott Bessent，要求說明相關部門是否未能就可能的銀行與制裁法違規追究 Tether。CoinDesk、The Block 與 Cointelegraph 均於九月二十八至二十九日跟進報道；多家媒體引述 Tether 行政總裁 Paolo Ardoino 同日聲明，指公司已協助凍結約五億五千萬美元與伊朗相關的 USDT，並強調與美方及其他地區執法保持協調。本文重點包括：報告三項主要發現、穩定幣凍結機制、企業與香港場景的合規含義。
一、核心事件：參院報告、凍結反擊與徹查要求
技術細節
據參院官方報告摘要，調查人員對八百四十六個因與伊朗及其地區代理人（報道與函件亦提及哈馬斯、真主黨、胡塞武裝等關聯標籤）相關、已受制裁或以其他方式被標為查扣目標的獨特加密錢包，進行鏈上交易數據取證。報告三項主要發現如下：
第一，Tether／USDT 已成為伊朗規避對其銀行國際制裁的主要非法跨境支付工具之一。在上述八百四十六個錢包中，約百分之八十四僅或以 USDT 為主進行交易；活動包括資金進出伊朗，以及在美國制裁壓力下支撐本幣等安排，報告並提及伊朗央行相關路徑。
第二，USDT 作為中央支付機制，連結伊朗與其代理人組織的資金流。報告舉例指，兩名受制裁的伊朗石油走私相關人士 Alireza Derakhshan 與 Arash Estaki Alivand，在二零二一至二零二五年約四年間，經與真主黨、胡塞及伊朗金融機構相連的網絡，移動逾六億零三百萬美元等值的 USDT；這類流動被形容為傳統「哈瓦拉」地下匯兌的數碼版本。報告亦指有證據顯示該陰影銀行網絡用於無人機等軍用物資採購與銷售。
第三，調查指 Tether 反覆未能凍結非法錢包、未能主動封鎖明顯非法地址，形成允許濫用的環境。報告稱二零二四年之前，Tether 並未全面、一致地凍結反恐機構指定的錢包，且至今仍未能主動封鎖公開資訊已清楚顯示與伊朗實體或恐怖組織有關的地址。在一個案例中，調查指約三千四百六十萬美元在錢包被指定後仍繼續流經受制裁地址；報告並指伊朗知名洗錢人物 Babak Zanjani 於二零二五年十二月在社交平台公開伊朗央行相關錢包地址後，依小組委員會對鏈上記錄的檢視，Tether 仍未將該等地址列入黑名單。函件亦點名 Gaza Now 在二零二四年三月遭 OFAC 制裁後，仍曾以 Tether 公開募款而錢包未見凍結。
CoinDesk 報道引述報告指，伊朗政府去年估計有約二十億美元相關交易規模（報道指報告未就「伊朗政府用 USDT 交易」給出單一總額時，另以該估算作背景）。The Block 另整理 NBCTF 相關樣本：在七百五十七個被指涉伊朗恐怖融資、待查扣的錢包中，約百分之八十七主要以 USDT 交易（涵蓋 Tron 與 Ethereum）。Blumenthal 公開聲明指 USDT 已成為伊朗陰影銀行與代理人融資的核心工具，並要求司法部與財部調查潛在制裁與銀行法違規。
公司方面，CoinDesk、The Block 與 Cointelegraph 均報道 Tether 於同日發文，稱已協助凍結近五億五千萬美元與伊朗相關的 USDT，並列出若干據稱應美方要求採取的行動。Ardoino 表示，公開區塊鏈讓當局對資金流動的可見度遠高於現金，並稱在執法提供可信資訊時 Tether 可採取行動；公司強調 USDT「並非受制裁行為者、恐怖組織或犯罪網絡的避風港」。參院報告則質疑公司與特朗普政府的人事與託管關聯（例如商務部長 Howard Lutnick 此前領導的 Cantor Fitzgerald 擔任 Tether 託管相關角色、Bo Hines 轉任 Tether 美國業務等），擔心執法是否鬆懈——此屬政治與監管爭議陳述，本文僅作報道，不作立場判斷。
二、技術原理深度解析
穩定幣在技術上把「鏈上可轉帳代幣」與「法幣計價錨定」結合：USDT 可在多條公鏈（如 Ethereum、Tron 等）以代幣形式轉移，發行方通常保留在合約或名單層面對特定地址進行凍結（freeze／blacklist）的能力。與無法由單一發行方任意凍結的比特幣 UTXO 模型不同，中心化穩定幣的合規槓桿很大程度取決於：發行方何時收到執法或制裁清單、內部調查與鏈上分析速度，以及凍結後二級市場與場外對手方如何處理殘值。
參院報告的批評焦點，並非否定凍結機制存在，而是指「被動等待正式制裁或扣押通知」不足以應對公開情報已高度指向非法用途的地址；延遲凍結會讓資金在指定後仍有窗口流出（報告中的約三千四百六十萬美元案例即屬此類）。反之，公司論述強調「有可信執法資訊即可行動」與年內約五億五千萬美元伊朗相關凍結規模，試圖證明配合度。雙方分歧的工程含義是：合規系統應否從「清單驅動」升級到「風險指標驅動的主動封鎖」，以及誤殺（false positive）對合法用戶與流動性的成本如何量化。
對開發者而言，若應用接受 USDT 入金，地址篩選、旅行規則（Travel Rule）訊息、發行方凍結狀態查詢與異常流速偵測，已是支付路徑的一部分，而非上線後才加的外掛。對監管科技（RegTech）與鏈上分析商，參院取證方式本身示範了「以已制裁錢包集合做横向圖譜」可成為政策證據，而不只是交易所內部風控。
三、穩定幣與協議層影響
USDT 作為交易量常居前列的美元穩定幣，其發行方的凍結政策會直接影響：場外結算可否交割、借貸協議抵押品可否被清算、以及受制裁司法管轄區用戶能否繼續使用同一流動性池。若執法趨嚴、凍結更頻密，短期可能出現「合規友好場景加速遷移至受監管穩定幣或銀行代幣化存款」，同時非法需求轉向混幣、非凍結型資產或更隱匿的場外渠道——這正是報告警告「缺少阻嚇會邀請濫用」的另一面。
香港正在推進穩定幣發行人制度與虛擬資產服務提供者監管；事件提醒持牌或申請中的機構：儲備證明、制裁篩查、與發行方／託管人的事故通報時限，會成為牌照與銀行往來的實質條件。協議層若把單一商業穩定幣當成「無風險結算資產」，等於把對手方與地緣制裁風險寫進清算假設。
四、日常應用場景
1. 開發者與技術團隊
建置出入金、場外櫃檯或鏈上結算的團隊，應把「發行方凍結 API／事件訂閱、鏈上標籤服務、手動覆核工單」做成預設架構；對大額或高風險司法管轄區流量採延遲結算與分級 KYC。測試環境需模擬「入金後地址被凍結」的會計與客服流程，避免只測快樂路徑。
2. 企業與隱私敏感行業
貿易、能源、跨境電商與家辦若使用穩定幣作營運資金，需更新對手方盡職審查：發行方註冊地、託管安排、歷史凍結紀錄、以及是否能提供執法協作證明。金融與專業服務業應假設制裁名單會落後於鏈上活動，因而需要自有或第三方鏈上情報，而非只依賴交易所「已上架＝安全」。
3. 一般用戶
一般用戶應避免與來歷不明的場外商兌換穩定幣，並留意錢包地址是否突然無法轉出（可能遭發行方凍結）。把穩定幣當成「鏈上美元現金」時，仍要理解其並非央行負債，且可被合約層凍結。
4. 香港與亞洲市場視角
香港作為區域虛擬資產與財資中心，企業與家族辦公室同時面對：美國制裁外溢、本地穩定幣發牌、以及亞洲場外流動性高度依賴 USDT 的現實。支付與 Web3 產品若服務跨境客戶，宜預先設計多穩定幣與法幣備援路徑，並把「制裁／凍結」寫進業務連續與法律意見，而非僅在市場波動時才討論託管。
五、專業評價與潛在考量
優勢
- 參院以公開 PDF 報告與致部門函件呈現取證方法與案例，媒體與業界可核對原始文件，透明度高於純匿名爆料。
- 穩定幣可凍結的技術特性，理論上比現金更利於事後追索；公司公布的約五億五千萬美元凍結數字，若屬實，顯示執法協作管道存在。
- 事件迫使市場重新定價「流動性最大的穩定幣」所附帶的地緣與合規尾部風險，有助推動更清晰的發行方責任與銀行／託管標準。
需要留意的地方
- 報告由 PSI 少數黨發布，並夾帶對現屆政府人事關聯的質疑；讀者應區分「鏈上統計發現」與「政治問責敘事」，並追蹤司法部／財部是否正式立案。
- Tether 官方新聞頁在部分抓取環境僅回傳站台殼層，公司逐項凍結清單須以公司後續公告與鏈上黑名單為準；媒體引述的五億五千萬美元為公司自稱協助凍結規模。
- 更積極的主動凍結可能提高誤傷合法地址的機率；缺乏正當程序保障時，會打擊正常貿易結算信心。
- 非法資金可能遷移至其他資產或司法管轄區，單一發行方加強合規並不會自動消除陰影銀行，只會改變其形態。
結語
美國參院調查報告把 Tether USDT 置於伊朗陰影銀行與制裁規避的聚光燈下，公司則以年內約五億五千萬美元相關凍結與執法協作自我辯護；司法部與財部如何回應議員徹查要求，將決定穩定幣合規從「交易所 KYC」走向「發行方主動風控」的速度。對香港團隊而言，與其押注單一敘事勝出，不如先把穩定幣支付、託管與智能合約產品的制裁篩查、凍結應變與多資產備援做實。若企業需要在合規前提下建置鏈上支付、錢包或結算基礎設施，可參考 YSK Limited 的 Web3 區塊鏈開發服務：https://ysk.hk/services/web3-blockchain 。
參考來源
- U.S. Senate Permanent Subcommittee on Investigations（少數黨）報告 PDF《Tethered to Terrorism: Crypto & Iran's Shadow Banking Network》（二零二六年九月二十八日）：https://www.hsgac.senate.gov/wp-content/uploads/2026-09-28-Crypto-and-Irans-Shadow-Banking-Network.pdf
- Sen. Blumenthal 致 Attorney General Todd Blanche 函（二零二六年九月二十八日）：https://www.hsgac.senate.gov/wp-content/uploads/2026-09-28-Letter-from-Sen-Blumenthal-to-AG-Blanche.pdf
- Sen. Blumenthal 致 Treasury Secretary Scott Bessent 函（二零二六年九月二十八日）：https://www.hsgac.senate.gov/wp-content/uploads/2026-09-28-Letter-from-Sen-Blumenthal-to-Sec-Bessent.pdf
- CoinDesk — Tether is a ‘lifeline’ for Iranian regime, Senate Dems say in new report：https://www.coindesk.com/policy/2026/09/28/tether-is-a-lifeline-for-iranian-regime-senate-dems-say-in-new-report
- The Block — Tether’s USDT at center of Iran’s shadow banking network, new Senate Report says：https://www.theblock.co/news/regulation/2026-09-28-tethers-usdt-center-iran-shadow-banking-network-new-senate-report-says-417094
- Cointelegraph — Tether says it helped freeze $550M in Iran-linked USDT this year：https://cointelegraph.com/news/tether-says-it-helped-freeze-550m-in-iran-linked-usdt-this-year