香港證券及期貨事務監察委員會於二零二六年十月二十六日公布，已批准在證監會持牌虛擬資產交易平台進行全球首宗代幣化公募基金次級市場交易；兩隻現有獲認可的代幣化貨幣市場基金即日開始提供全日（包括非傳統交易時段）次級買賣。本文已核對證監會新聞稿（參考編號 26PR174）、二零二六年四月二十日相關通函，以及華夏基金（香港）就平台與股份類別安排的公開公告。
證監會／官方：批准全球首宗代幣化公募基金次級市場交易——華夏港元及美元數碼貨幣市場基金可於持牌平台全日買賣；框架源自四月通函
香港證監會於二零二六年十月二十六日宣布，批准在證監會持牌虛擬資產交易平台（VATP）進行全球首宗代幣化公募基金次級市場交易。按新聞稿說明，兩隻現有獲證監會認可的代幣化貨幣市場基金即日開始提供全日次級買賣。本文來源真實性已驗證，並對照證監會英文新聞稿、四月通函框架，以及管理人就平台名稱與代幣化股份類別的公開披露。
一、核心事件：次級市場補上「全日可交易」一環
產品與平台
新聞稿註明首批產品為華夏港元數碼貨幣市場基金（ChinaAMC HKD Digital Money Market Fund）及華夏美元數碼貨幣市場基金（ChinaAMC USD Digital Money Market Fund）。華夏基金（香港）其後在聯交所披露易發布的公告進一步說明：由約二零二六年十月二十六日起，上述兩隻基金的指定代幣化股份類別，可在持牌虛擬資產交易平台營運的平台內次級市場買賣；截至生效日，相關平台為 Panthertrade (Hong Kong) Limited 營運的 PantherTrade。公告亦強調，代幣化股份在一級市場的認購與贖回安排仍按基金說明書繼續提供，次級買賣屬額外流通渠道。
監管框架
證監會指，是次安排建基於現行交易所買賣基金（ETF）及 VATP 監管制度，並於二零二六年四月引入新監管框架，以試點形式允許在持牌 VATP 進行代幣化、獲證監會認可基金的次級交易。二零二六年四月二十日發出的《有關代幣化證監會認可投資產品次級交易的通函》列明交易渠道運作、公平定價、流動性提供及信息披露等要求與保障措施。
二、技術與市場機制：為何「次級＋全日」重要
代幣化基金若只有一級認購贖回，投資者往往受基金交易日、截止時間及結算節奏限制。把已代幣化、獲認可的貨幣市場基金放到持牌 VATP 的平台內自動對盤次級市場，等於在合規軌道上補上接近加密資產市場常見的全日流動性。證監會投資產品部執行董事伍穎珊表示，代幣化貨幣市場基金的次級交易是推進香港數碼資產發展的重要里程碑，令監管框架接受實戰檢驗，並為代幣化生態補上全日交易能力這塊拼圖；證監會會繼續在保障投資者的前提下，促進負責任創新。
技術上，次級買賣仍須符合持牌 VATP 既有的平台交易規則與風控，包括客戶帳戶須具備足夠資金或具同等交易可互換性的產品持倉，方可執行成交。通函亦要求平台就成交價相對產品即時或接近即時指示性資產淨值出現顯著偏離時向投資者作出警示等公平定價措施。這些安排把「代幣」流通與傳統基金估值紀律綁在同一監管語境。
三、日常應用場景
1. 開發者與技術團隊
為金融機構、家族辦公室或金管局 Ensemble 相關試點建設錢包、托管、結算與對賬系統的團隊，需要把「基金代幣」與平台訂單簿、NAV 警報、客戶資產隔離等流程對接。重點不在追逐概念，而在可審計的狀態機：持倉、成交、指示性淨值與披露同步。
2. 企業與隱私敏感行業
財資、庫務與合規部門若考慮以代幣化貨幣市場工具作為短線流動性配置，須先釐清對手方是否持牌 VATP、產品是否證監會認可、次級成交是否觸發內部估值與風險限額政策。首批聚焦貨幣市場基金，風險特徵相對股票型代幣化產品更偏現金管理，但仍屬投資產品，並非存款或保本承諾。
3. 一般用戶
零售投資者可經持牌平台參與指定代幣化股份的次級買賣，並享有接近全日時段的掛單與成交彈性；同時須理解價格可偏離指示性淨值、流動性依賴造市與平台深度，以及虛擬資產交易固有的操作與對手方風險。證監會授權並非對產品表現或適合所有投資者的背書。
4. 香港與亞洲市場視角
此事把香港「認可基金代幣化」與「持牌 VATP」兩條監管軌道接駁，強化城市作為亞洲代幣化樞紐的敘事。展望方面，證監會指代幣化公募基金日後可進一步運用其與金管局在 Project Ensemble 下合作發展的代幣化存款能力，令代幣化基金與代幣化貨幣在數碼軌道上互動，支持更有效率的交易結算與資產流動；投資者或可全日在 VATP 出售代幣化資產，並把所得即時轉移至其他投資用途。首批集中於代幣化貨幣市場基金；證監會將密切監察交易活動，並在考慮市場發展與經驗後，評估是否擴大產品範圍。
四、專業評價與潛在考量
優勢
- 官方定性為全球首宗在持牌 VATP 進行的代幣化公募基金次級交易，政策訊號清晰。
- 先以貨幣市場基金試點，並沿用四月通函對公平定價、流動性與披露的要求，有助控管早期市場摩擦。
- 與 Project Ensemble 代幣化存款願景銜接，為「基金代幣 × 代幣化貨幣」結算場景預留接口。
需要留意的地方
- 流通性與造市安排仍處早期，周末與假期的深度、價差與 NAV 偏離幅度有待實盤數據驗證。
- 平台、托管、智能合約／代幣登記與傳統過戶代理之間的營運風險不可忽視。
- 擴大至其他資產類別前，產品結構、估值與投資者適當性評估須同步收緊，避免「全日可買賣」被誤讀為低風險。
結語
證監會以持牌平台次級市場，為兩隻已認可的華夏代幣化貨幣市場基金打開全日買賣能力，是香港把代幣化從一級發行推進到二級流通的實質一步。對本地金融科技與合規工程而言，下一步關鍵在於結算原子性、披露自動化與跨機構對賬。若企業需要在香港部署與代幣化資產、鏈上結算或受規管虛擬資產平台相關的區塊鏈應用，可參考 YSK Limited 的 Web3 區塊鏈開發服務（https://ysk.hk/services/web3-blockchain）。
參考來源
- 香港證監會新聞稿：SFC approves first-ever secondary trading of tokenised public funds（26 Oct 2026；refNo=26PR174）https://apps.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/EN/news-and-announcements/news/doc?refNo=26PR174
- 香港證監會通函：Circular on secondary trading of tokenised SFC-authorised investment products（20 Apr 2026；refNo=26EC23）https://apps.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/EN/circular/doc?refNo=26EC23
- 華夏基金（香港）ChinaAMC Digital OFC 公告（聯交所披露易，約 2026-10-23／生效約 2026-10-26；PantherTrade／代幣化股份類別）https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/1023/2026102301619.pdf
- 南華早報報道（發現來源，2026-10-26）https://www.scmp.com/business/banking-finance/article/3372176/global-first-hong-kong-opens-secondary-trading-tokenised-public-funds