Avalanche Foundation 首席經濟學家 Eric Lu 發表最新研究，正式引入 Gross Chain Income（GCI，總鏈收入） 框架。這是繼先前 Gross Chain Product（GCP，總鏈產品）之後，進一步完善區塊鏈經濟衡量體系的重要一步。
研究核心邏輯非常清晰：先衡量、再捕捉、後分配。只有準確量度生態系統創造與引導的價值，才能設計可持續的價值捕捉機制，並最終決定如何將捕捉到的價值回饋予 AVAX 與生態。
一、從 GDP 到 GNI，從 GCP 到 GCI
傳統國民會計中：
- GDP 衡量一國境內生產的附加價值
- GNI 在 GDP 基礎上，加入居民從境外獲得的淨收入（利息、股息、工資等）
Avalanche 的框架完全對應：
- GCP（Gross Chain Product）：衡量 Avalanche 鏈上經濟所創造的附加價值（GDP 類比）
- GCI（Gross Chain Income）：在 GCP 基礎上加入「持有人收益」（holder yield），即鏈外產生、但直接流向 Avalanche 居民持有者的收入
- GCI-general：進一步加入「發行方儲備收益」（issuer reserve income），即穩定幣或代幣化基金發行方因 Avalanche 上的資金沉澱而獲得的儲備收益（目前這部分並未流向生態居民）
二、最新數據（截至 2026 年 6 月）
| 指標 | 最新單月（2026 年 6 月） | 歷史累計 |
|---|---|---|
| NGCP（名義總鏈產品） | 約 310 萬美元 | 約 9.548 億美元 |
| + 持有人收益 | +270 萬美元 | +3,230 萬美元 |
| NGCI | 約 580 萬美元 | — |
| + 發行方儲備收益 | +690 萬美元 | +2.428 億美元 |
| NGCI-general | 約 1,270 萬美元 | — |
關鍵發現：
- 單月發行方儲備收益已超過當月全部鏈上 GCP
- 發行方儲備收益遠比鏈上產出穩定（變動係數 0.16 vs 0.51，峰谷波動 2.1 倍 vs 7.5 倍）
- 目前 AVAX 實際捕捉的部分（主要為 C-Chain 交易費銷毀）相對有限
三、三層價值與捕捉挑戰
-
GCP 層（鏈上產出）
最受加密市場週期影響，目前透過交易費銷毀有部分捕捉，但絕大部分應用層利潤仍留在協議與用戶手中。 -
GCI 層（持有人收益）
來自 BUIDL、savUSD、JAAA 等代幣化資產與生息穩定幣的收益，幾乎未有機制回流至 AVAX。 -
GCI-general 層（發行方儲備收益）
規模最大、最穩定，卻完全未觸及 Avalanche。生態提供了需求與流動性，但收益歸屬於外部發行方。
研究指出，未來可能的方向包括協議自有穩定幣、自願性收入分享、L1 收入分成等，但強調必須謹慎設計，避免扭曲原有價值創造活動。
四、香港視角與專業啟示
這套框架的價值在於把「生態值多少錢」從模糊概念轉化為可審計、近乎即時的具體數字，並清楚指出目前價值漏失的位置。
對香港及亞洲市場的 Web3 項目、穩定幣發行方與機構投資者而言，GCI 提供了更嚴謹的衡量工具，有助評估：
- 鏈上真實經濟活動規模
- 外部收益與鏈上需求的關聯
- 長期代幣價值累積的可持續性
同時也提醒，單純追求 TVL 或交易量已不足以完整描述區塊鏈經濟健康度。
五、結語
Avalanche 的研究清晰展示：衡量是價值捕捉的前提。GCI 框架讓生態看清「錢從哪裡來、又流向哪裡」，為後續設計更可持續的捕捉與分配機制奠定基礎。
這不僅是 Avalanche 內部的經濟研究，也為整個行業提供了可參考的計量範式。
參考來源