2026 年 7 月 30 日，Avalanche 基金會正式公布其經濟研究議程（Economic Research Agenda），標誌着基金會從過往的資助與計劃導向，轉向以嚴謹實證為基礎的長期經濟可持續性研究。這份公開文件清楚闡述基金會研究團隊已在進行的工作，以及未來優先處理的核心問題：如何讓生態系統所創造的真實經濟價值，有效轉化為 AVAX 的價值累積，從而強化網絡安全與長期發展。
基金會首席投資官 Matias Antonio 指出：「生態系統產出與 AVAX 價值累積之間的連接，是我們正處理的核心問題。我們以系統化、實證及公開方式推進。」首席經濟學家 Eric Lu 亦強調，定義區塊鏈經濟產出的量度方式，會改變參與者的優化目標，而 Gross Chain Product（GCP）框架正是整個議程的基石。
核心框架：量度（Measure）、捕捉（Capture）、分配（Distribute）
區塊鏈的基本現實是：應用、用戶與開發者每日創造大量經濟價值，但這些價值並不會自動歸於保障網絡的代幣。若協議缺乏刻意設計的捕捉機制，價值只會「經過」網絡，而不會強化它。
基金會的研究因此圍繞一個簡單而嚴謹的序列展開：
- 量度生態系統所創造的價值
- 在協議層面捕捉該價值
- 以最大化 AVAX 價值累積的方式分配
中央假設是：GCP 增長是產生可捕捉協議價值（盈餘與收入）的骨幹。這些價值經適當引導後，會累積至 AVAX，支持驗證者誘因與網絡安全；而穩健的安全與健康的經濟學，又會進一步吸引活動，推動 GCP 增長。
基金會同時引入 Gross Chain Income（GCI） 作為補充視角。GCP 量度「生產」，GCI 則量度「收入」（包括源自鏈外但流入鏈上參與者與餘額的收入）。兩者結合，將「生態系統值多少」這類模糊問題，轉化為近乎即時、可審計的具體數字，並使「目前有多少價值真正累積至 AVAX？潛力又有多大？」的問題變得清晰。
技術分析：GCP 如何成為區塊鏈經濟的「GDP」
GCP 的設計靈感來自傳統國民經濟核算中的收入法（Income Approach）。基金會以 Avalanche C-Chain 為起點，將每個協議的「增值」（Value Added）定義為：
協議鏈上利潤（Onchain Profit）＋ 交易費用（Transaction Fees）
其中：
- 協議收入包括交換費、借貸利息、清算罰則、鑄造費等；
- 鏈上開支包括支付給供應方（如 oracle、激勵）的費用；
- 利潤 = 收入 − 開支。
將所有協議的增值加總，即得出整個經濟的 GCP。數據來源為解碼智能合約事件、ERC-20 轉帳與 gas 追蹤，並按代幣層級（約 700 種代幣）記錄，再以市價估值。
為剔除代幣價格波動的干擾（加密貨幣季度價格波幅可達 50–80%），基金會進一步計算 Real GCP，採用美國經濟分析局自 1996 年起使用的 Fisher 鏈式加權指數（Fisher chain-weighted index）：
Fisher Growth = √(Laspeyres Growth × Paasche Growth)此方法可避免 Laspeyres 指數高估增長、Paasche 指數低估增長的偏誤，並以 2025 年 1 月為基期（指數 = 100）進行鏈式計算。初步數據顯示，2025 年 1 月至 2026 年 3 月期間，名義 GCP 下跌約 60%，但真實 GCP 僅下跌約 25%，差距主要來自代幣價格下跌而非實際活動收縮。借貸與 DEX 貢獻了大部分收入與波動，而 RWA（如 BlackRock BUIDL）則展現較強韌性。
這套方法將「鏈上經濟健康」從 TVL（資本存量）、市值（情緒與投機）或單一協議收入等片面指標，提升至可審計、可比較的宏觀產出框架。
三大研究流與真實應用情境
議程將量度—捕捉—分配具體化為三個互相連結的研究領域：
1. 量度與捕捉價值：代幣經濟學與協議收入捕捉
目前 Avalanche 協議收入主要來自 Primary Network 的交易費用，相對整個生態系統所創造的價值仍屬狹窄。研究將探討如何透過費用調整、MEV、應用與 L1（Subnet）收入分成，以及其他協議原生機制，擴大捕捉基礎，同時避免抑制活動本身。
真實應用情境：Avalanche 已有 80 多個活躍 L1 與數百條自訂 Subnet。若能設計「Pay-As-You-Go」或收入分成機制，讓高活躍 L1 的部分價值回流 Primary Network，即可在不犧牲擴展性的前提下強化 AVAX 的價值累積。這對機構級 RWA 與企業 Subnet 尤其關鍵。
2. 維持已捕捉價值：驗證者經濟學與長期質押誘因
AVAX 總供應量上限為 7.2 億枚，其中約一半預留給質押獎勵。目前驗證者安全成本主要依賴排放（emissions）。隨著發行預算逐步耗盡，費用收入必須逐步取代排放。研究將探討過渡期間的具體機制設計。
真實應用情境：當前質押收益率約介乎 3–8%（視驗證者表現而定），質押比率約 45%。若排放下降而費用收入未能及時補上，驗證者誘因可能減弱，影響網絡安全。研究結果可直接指導未來 ACP（Avalanche Community Proposal）中的費用與獎勵參數調整。
3. 分配價值：生態系統資本配置
捕捉到的價值應如何分配，才能最大化 AVAX 價值累積？選項包括銷毀（burn）、驗證者導向收入，以及其他機制。基金會目前並無公開資助計劃。
真實應用情境：在高活動期間，部分費用直接銷毀可產生通縮壓力；在低活動期間，則可優先保障驗證者回報。這種動態分配有助於在不同市場週期維持網絡經濟穩定性。
意義與前瞻
這份議程的最大價值，在於將「價值如何回流至安全代幣」這個區塊鏈經濟學的根本難題，從口號轉化為可量度、可驗證、可迭代的研究議題。GCP 與即將公布的 GCI 框架，不僅服務 Avalanche 自身，更可能成為其他區塊鏈衡量真實經濟產出的參考標準。
基金會同步推出「Economics of Blockchain」公開研究系列，未來所有相關文章均會明確連結至此議程。正如文件所強調：這只是重要工作的開始。
對於開發者、驗證者、機構參與者與 AVAX 持有人而言，這意味着決策將越來越依賴數據而非敘事。當量度方式改變，優化目標也會改變——而這正是可持續區塊鏈經濟的起點。
參考來源
- Avalanche 基金會官方公告與議程全文
- Eric Lu《Measuring Blockchain Economies: Introducing Gross Chain Product》
- Avalanche 官方博客及相關研究資料