貝萊德（BlackRock）、SBI 控股與 Startale 於二零二六年十月二十七日在東京宣布簽署基本協議（MOU），共同探索把代幣化貨幣市場基金（tokenized MMFs）與日圓計價信託型穩定幣 JPYSC 對接，涵蓋技術基建、業務分銷與監管市場三個範疇；屬探索性合作，官方未公布產品上線時間表或交易金額。來源真實性已核對 Startale 英文官方公告及同日 SBI 控股日文新聞稿。

BlackRock／SBI／Startale／官方：簽基本協議探索代幣化貨幣市場基金與日圓穩定幣 JPYSC 對接——技術基建、分銷與監管三路並行

貝萊德金融管理（BlackRock Financial Management）與貝萊德日本（BlackRock Japan），於二零二六年十月二十七日與 SBI 控股及 Startale Group 簽署基本協議，擬探索以代幣化貨幣市場基金與日圓信託型穩定幣 JPYSC 連結的數碼資產生態。本文事實核對自 Startale 官方英文稿及 SBI 控股同日日文新聞稿，不採納未經官方確認的二手資產規模或流通量數字。

一、協議各方與合作範疇

技術細節

根據 Startale 官方公告，簽署方為：

• SBI Holdings, Inc.（SBI 控股）
• Startale Group Pte. Ltd.（Startale）
• BlackRock Financial Management, Inc.（BFM）
• BlackRock Japan Co., Ltd.（貝萊德日本）

各方將在以下三個領域，檢視代幣化 MMF 與 JPYSC 的對接可能：

1. 技術與基建：探討支援兩者互通所需的技術條件與基礎設施。
2. 業務與分銷：結合各自網絡、能力與市場准入，評估商業模式與分銷機會。
3. 監管與市場發展：評估相關監管考量，並支持代幣化資產與穩定幣更廣泛的市場環境。

公告強調，此協作擬向日本及國際的金融機構與企業等廣泛市場參與者開放，並會與潛在夥伴及持份者對話，以推進市場發展與鏈上金融。

SBI 日文稿以「基本合意書」表述同一安排，三個檢討領域措辭與英文稿一致，並點出貝萊德在代幣化 MMF 的全球經驗、SBI 集團金融服務客戶基礎與監管應對，以及 Startale 的鏈上金融技術基建將相互結合。

二、技術原理深度解析

代幣化貨幣市場基金，是把傳統短年期、高流動性的貨幣市場基金份額，以區塊鏈可轉讓代幣形式發行與記帳，目標是縮短結算週期、提高可組合性，並讓基金單位可在鏈上與其他數碼資產、智能合約或託管流程對接。

日圓計價信託型穩定幣 JPYSC，按 SBI 官方說法屬日本首隻信託型日圓穩定幣，其法律背景建基於日本《資金決濟法》修訂後建立的穩定幣制度框架。把「代幣化基金單位」與「法幣錨定穩定幣」接上，本質是在鏈上重現傳統市場中「現金＋貨幣市場工具」的流動性結構：穩定幣可充當結算與抵押媒介，代幣化 MMF 則承載短債收益與現金管理功能。

技術上，此類對接通常需處理：

• 身份與合規閘口：誰可持有、轉讓或贖回代幣化份額與穩定幣，如何對接 KYC／AML 與合資格投資者規則。
• 託管與最終性：鏈上所有權與鏈下基金註冊／信託財產如何保持一致；贖回與鑄銷如何對帳。
• 結算與流動性：即時或近即時結算、交易時段、跨機構分銷管道與失敗交易回滾。
• 監管分類：代幣是否屬證券、信託受益權或支付工具，以及跨境分銷時的監管落差。

官方文本目前停留在「探索可能性」層級，並未指定具體公鏈、智能合約標準或產品名稱，亦未公布上線日程；因此不宜把本協議解讀為已落地的基金代幣產品或穩定幣兌換通道。

三、代幣經濟學／協議層影響

本次公告並非新代幣發行或協議升級，而是傳統資產管理、金融集團與區塊鏈基建商之間的探索性對接。官方未披露任何代幣供應、流通量、協議費用或治理參數；報道亦不應從二手媒體轉引未經 Startale／SBI 確認的 BUIDL 或其他基金 AUM、JPYSC 流通量等數字。

對市場結構的潛在意義在於：若日後真的打通「日圓穩定幣 ↔ 代幣化 MMF」，可為機構現金管理、鏈上結算與跨機構分銷提供日元本位的短債／現金工具組合；惟一切仍取決於監管落地、基建互通與商業分銷是否成事。

四、日常應用場景

1. 開發者與技術團隊

若團隊建設 RWA（真實世界資產）閘道、託管對接或企業財資鏈上模組，應把本協議視為需求訊號而非已公開 API：重點關注身份閘口、贖回最終性、合規日誌與失敗回滾，而非急於假設某條公鏈或某標準已鎖定。智能合約與節點營運仍須以可審計、可回滾與最小權限為原則。

2. 企業與隱私敏感行業

日本、香港及亞洲企業若以日圓或港元做現金管理，可關注代幣化短債工具與受監管穩定幣如何縮短跨境／跨機構結算摩擦。現階段更實際的是：盤點現有託管、基金平台與支付夥伴的數碼資產路線圖，並要求任何「鏈上現金」方案先講清監管分類與贖回路徑，而不是只看名義收益率。

3. 一般用戶

一般零售投資者現時不宜把本 MOU 理解為可立即申購的新產品。官方僅宣布探索合作；是否推出面向公眾或僅限機構的產品、如何銷售與託管，均未公布。任何自稱「貝萊德／JPYSC 官方認購」的推廣，都應先核對 Startale、SBI 或貝萊德官方渠道。

4. 香港與亞洲市場視角

香港近年亦在代幣化基金、穩定幣發牌與機構結算基建上推進。日本以《資金決濟法》框架推進信託型日圓穩定幣，並由全球最大資產管理機構之一與本地金融集團、鏈上基建商同台探索代幣化 MMF，對亞洲「合規穩定幣＋代幣化短債」敘事具參考價值。香港金融機構與金融科技團隊可觀察三方如何處理監管、分銷與基建，作為自身產品與合規設計的對照，而非直接複製尚未落地的方案。

五、專業評價與潛在考量

優勢

• 同一日雙官方主源（Startale 英文＋SBI 日文）交叉核對，事實清晰，屬同日熱點。
• 參與方覆蓋全球資產管理、日本金融集團與區塊鏈基建，商業上具規模與監管對話能力。
• 三軌並行（技術／分銷／監管）比單一技術示範更貼近機構落地所需。
• 明示向其他金融機構與企業開放，有助形成生態而非封閉雙邊試點。

需要留意的地方

• 性質為基本協議／探索，官方未承諾產品上線時間、鏈路或交易金額。
• 代幣化 MMF 與穩定幣的監管分類、跨境分銷與投資者適當性仍可能成為瓶頸。
• 二手報道常夾帶其他基金 AUM 或穩定幣流通量；撰寫與閱讀時應只採納官方已述事實。
• 領導層引述偏前瞻，實際互通仍取決於技術標準、託管安排與監管溝通進度。

結語

貝萊德、SBI 與 Startale 在東京簽署探索性基本協議，聚焦代幣化貨幣市場基金與日圓信託型穩定幣 JPYSC 的技術、分銷與監管對接，標誌日本合規穩定幣與代幣化短債敘事進入機構級對話。後續若出現產品細節、試點範圍或監管指引，應再以官方公告為準。

若香港企業需要把智能合約、DApp 前端與公鏈節點營運納入可交付的 Web3 方案，可參考 YSK Limited 的 Web3 區塊鏈開發 服務頁。

參考來源

1. Startale 官方：BlackRock, SBI Holdings and Startale Sign Landmark MOU to Bridge Tokenized Money Market Funds and Yen Stablecoin (JPYSC)（2026-10-27）https://www.startale.com/en/blog/blackrock-startale-sbi
2. SBI 控股官方新聞稿：トークン化MMFと円建てステーブルコイン「JPYSC」の連携に向けた基本合意書の締結（2026-10-27）https://www.sbigroup.co.jp/news/2026/1027_16682.html
3. The Block 發現來源（非主源）：https://www.theblock.co/news/business/2026-10-26-blackrock-sbi-startale-mou-431642
4. YSK Limited Web3 區塊鏈開發：https://ysk.hk/services/web3-blockchain