加密貨幣交易所 OKX 與紐約證券交易所母公司洲際交易所（ICE）各佔一半的合營公司 OKXICE，已向美國證券交易委員會（SEC）表明擬按九月推出的「創新豁免」營運代幣化證券交易場所。據彭博報道，首批擬代幣化並交易六十三家紐交所上市公司股份；合營公司聯席主席、前紐約州州長庫莫稱涵蓋逾六十家美國上市公司，並形容這是邁向「全球二十四小時華爾街」的里程碑。

按 SEC 豁免令，代幣化股票必須附帶與原股相同的股息、投票及清盤權益；由第三方代幣化的股份須先通知發行人，給予三十日反對期，期滿無異議才可開始交易。換言之，OKXICE 最快也要待反對期屆滿並符合其他條件後才能開市，正式日期仍未公布。

OKX×洲際交易所合營 OKXICE 申辦代幣化美股交易場所：首批擬上六十三隻紐交所股，三十日反對期後方可開市

美國代幣化股票賽道出現首批重量級玩家。根據彭博十月四日報道，以及 Cointelegraph、Bloomingbit 等加密媒體跟進，OKX 與 ICE 的合營公司 OKXICE LLC 已向 SEC 遞交文件，擬以「代幣化證券交易場所」（Tokenized Securities Venue，TSV）身份，在 SEC 於二零二六年九月十七日推出的「創新豁免」（Innovation Exemption）框架下營運。本文已核對 SEC 豁免令在《聯邦公報》的正式文本（Release No. 34-106402）、ICE 與 OKX 於六月二十二日發出的合營公司官方新聞稿，以及彭博報道的轉述內容，來源真實性已驗證。需要說明的是，截至發稿時筆者未能在公開網站找到 OKXICE 的 TSV 通知全文，以下有關首批股份數目等細節，均以彭博報道及聯席主席庫莫的公開發言為準。

本文重點：OKXICE 申報了甚麼、SEC 創新豁免的關鍵條件、對交易所與券商生態的影響，以及香港和亞洲市場可以怎樣解讀。

一、核心事件：OKXICE 成首批申辦 TSV 的大型機構

事件要點

• 申報主體：OKXICE LLC，由 OKX 與 ICE 以五十比五十持股，於二零二六年六月二十二日正式成立。
• 申報內容：通知 SEC 擬按創新豁免營運 TSV，提供代幣化美股的許可制交易。
• 首批範圍：彭博報道指首批擬代幣化並交易六十三家紐交所上市公司股份；庫莫則稱「逾六十家」美國上市公司。
• 開市條件：須完成三十日發行人反對期及其他規定，商業推出時間未定。
• 背景：彭博及多家媒體指，ICE 於今年三月參與 OKX 一輪估值約二百五十億美元的投資，雙方當時亦同意合作發展符合美國監管的加密期貨市場。

合營公司的定位

ICE 與 OKX 六月的官方新聞稿寫明，合營公司在取得相關監管批准後，預計以美國註冊經紀交易商（broker-dealer）及期貨佣金商（FCM）身份運作，讓 OKX 在美國及海外的客戶接入 ICE 期貨及紐交所代幣化股票市場。新聞稿亦稱 OKX 服務全球逾一億二千萬客戶。合營公司由 ICE 期貨交易所高級副總裁 Trabue Bland 與庫莫擔任聯席主席；庫莫自二零二三年起與 OKX 合作。

二、技術原理深度解析：SEC 創新豁免到底容許甚麼

1. 用自動做市池交易「真股票」

豁免令容許 TSV 以自動做市商（AMM）及流動性池（AMM Liquidity Pools），向經許可的參與者提供代幣化 NMS 股票（即在全國性交易所上市的股票）交易，而毋須註冊為交易所或另類交易系統（ATS）。為池子提供代幣化股票流動性的指定機構，亦可獲豁免「交易商」定義。SEC 在豁免令中點名的潛在好處包括投資者自行託管、全天候交易、碎股持有及近乎即時交收。

2. 代幣必須等同原股

這是與過往「合成股票代幣」最大的分別。豁免令要求代幣化股票傳遞與原股相同的公司權益、股息、投票權，以及清盤時的剩餘資產分配權。Crypto Briefing 分析指，OKX 現有的合成式代幣化股票產品並不符合這個框架，所以要另起爐灶。

3. 發行人有權說「不」

若股票由與發行人無關的第三方代幣化，TSV 必須以書面通知發行人；發行人收到通知後三十日內可書面反對，一旦反對，該 TSV 便不能上架該股，並須在五個工作日內修訂公開通知。若是發行人自行主導代幣化，則毋須此程序。

4. 數量與成交上限

豁免令按「漲跌幅限制計劃」（LULD）把股票分兩級：

• 第一級股票：每個 TSV 最多七十五隻，且每隻代幣化股票的日均成交不得超過原股上月日均成交量的零點二五個百分比。
• 第二級股票：最多二百五十隻，上限為原股上月日均成交量的二點五個百分比。
• 同一集團的關聯 TSV 須合併計算成交量。

以 OKXICE 首批約六十多隻計，數目在框架上限之內；但成交上限意味代幣化市場短期內只能是傳統市場的「旁支」，難以分流主板主要流動性。

5. 先公開、後開市

TSV 必須在開始營運前最少三十日，於公開網站以淺白英文刊登通知，內容涵蓋管治、准入準則、上架證券、代幣化及交易程序、收費、利益衝突、系統保障、結算與風險等，並於一個工作日內電郵通知 SEC。TSV 亦不得聲稱已在 SEC「註冊」或獲 SEC「批准」，通知必須寫明其並非 SEC 註冊機構。豁免由二零二六年九月十七日起生效，至二零三一年九月十七日屆滿。

三、協議層影響

TSV 以智能合約運作的 AMM 池作為撮合引擎，代幣化股票本身亦是鏈上資產，因此底層區塊鏈的選擇、預言機（oracle）報價來源、錢包准入（KYC 白名單）與交收設計，都會直接影響合規與用戶體驗。豁免令要求 TSV 在通知中披露所用的分佈式帳本應用、市場數據來源及第三方服務商。OKXICE 尚未公開這些技術細節；一旦通知全文面世，選用哪條公鏈、是否採用許可鏈，將是業界觀察重點。

四、日常應用場景

1. 開發者與技術團隊

• 代幣化股票需要錢包白名單、權益分派（股息、投票）傳遞機制、AMM 池參數及停牌協調，對智能合約審計和鏈下系統整合要求極高。
• 交易場所須保存完整簿冊紀錄並配合市場停牌，鏈上與鏈下數據同步是工程難點。

2. 企業與受監管機構

• 上市公司要建立內部流程，評估是否反對第三方代幣化自家股份，並留意三十日時限。
• 券商、託管行及做市商可研究以「指定機構」身份提供流動性的合規要求。

3. 一般投資者

• 理論上可二十四小時以碎股方式買賣美股，並以自己的錢包持有。
• 但豁免制度設有成交上限，早期流動性及價差未必理想；自行託管亦意味遺失私鑰的風險由用戶自負。

4. 香港與亞洲市場視角

• 亞洲投資者需求：OKX 用戶基礎遍及全球，亞洲用戶對美股全天候交易需求殷切；但 OKXICE 的服務對象、是否開放予美國以外用戶，以及各地監管是否容許接入，仍待通知全文披露。香港投資者須留意本地證監會對虛擬資產及代幣化證券的分銷規定。
• 區域監管競逐：南韓金融委員會本月初已提出證券代幣化下位規例，預計二零二七年二月生效；香港亦以數碼綠色債券及 EnsembleTX 代幣化存款結算等項目推進代幣化基建。美國以 SEC 豁免直接開放「真股票」鏈上交易，將加快亞洲監管機構的政策步伐。
• 本地機構機會：香港的資產管理、券商及金融科技公司，可藉此檢視自家代幣化發行、託管與鏈上結算能力，為跨境代幣化產品做準備。

五、專業評價與潛在考量

優勢

• 由傳統交易所巨頭與大型加密交易所合組，兼具市場基建與鏈上技術，可信度較純加密平台高。
• 代幣附帶完整股東權益，擺脫合成產品的法律灰色地帶。
• SEC 豁免期長達五年，為業界提供較明確的試驗窗口。

需要留意的地方

• 申報文件及 TSV 通知全文尚未公開，具體技術架構、收費及准入條件未明。
• 發行人可在三十日內反對，首批六十三隻最終能上架多少仍屬未知。
• 成交上限令代幣化市場規模受限；豁免屬暫時性質，SEC 可修改或收緊。
• 合營公司經紀交易商及期貨佣金商牌照仍待監管批准。
• 以上內容屬新聞分析，並非投資建議。

結語

OKXICE 的申報，標誌 SEC 創新豁免推出不足三周，傳統交易所與加密平台已正式落場競逐「鏈上美股」。接下來要看 TSV 通知全文何時公開、發行人反應如何，以及其他加密平台與券商會否跟進申辦。對亞洲而言，美國開放合規代幣化股票交易，將推動區內在發行、託管與跨境分銷上加快規劃。

如企業正評估代幣化資產、智能合約或節點基建，可參考 YSK Limited 的 Web3 區塊鏈開發服務（https://ysk.hk/services/web3-blockchain）；想先了解鏈上市場與代幣化美股／ETF 的瀏覽方式，可試用開源的 YSK Mint（https://mint.ysk.hk/ ，瀏覽器靜態應用，由用戶自行以錢包簽署，不託管資產；合約未經審計，亦非投資建議）。

參考來源

1. SEC 創新豁免令（《聯邦公報》Release No. 34-106402，二零二六年九月二十二日刊登）：https://www.federalregister.gov/documents/2026/09/22/2026-19388/order-granting-temporary-conditional-exemptive-relief-pursuant-to-section-36a1-of-the-securities
2. ICE／OKX 官方新聞稿〈Intercontinental Exchange and OKX Establish Joint Venture to Bridge Traditional and Digital Asset Markets〉（二零二六年六月二十二日）（Business Wire 原稿，Nasdaq 轉載）：https://www.nasdaq.com/press-release/intercontinental-exchange-and-okx-establish-joint-venture-bridge-traditional-and
3. Cointelegraph〈OKX, NYSE parent file to launch tokenized US stock platform〉（二零二六年十月五日，發現來源）：https://cointelegraph.com/news/okx-nyse-parent-file-to-launch-tokenized-us-stock-platform
4. Bloomingbit 轉述彭博報道（二零二六年十月四日）：https://en.bloomingbit.io/feed/news/121584
5. Crypto Briefing〈OKX files with SEC to bring tokenized-stock trading to the US〉：https://cryptobriefing.com/okx-sec-filing-tokenized-stock-platform/
6. Sidley Austin 對 SEC 創新豁免的分析：https://www.sidley.com/en/insights/newsupdates/2026/09/sec-issues-innovation-exemption-for-onchain-trading-of-tokenized-us-listed-stocks