新加坡數據中心營運商 DayOne Data Centers 於美國時間十月五日向美國證券交易委員會遞交 F-1 上市申請，擬以代號「DODC」在納斯達克發行美國存託股，由摩根士丹利、摩根大通、美銀證券、花旗及法國巴黎銀行承銷，招股價區間與集資額暫未填上。招股書顯示，公司今年上半年營收按年增百分之二百三十八至約五億一千二百萬美元，但仍錄得約七千七百萬美元淨虧損。
DayOne 自稱是美國與中國以外的領先數碼基建平台，已在十個市場鎖定約 4.6GW 資源、其中約 2.3GW 已獲客戶簽約，最大客戶為一家擁有全球短片平台的科技公司，貢獻接近七成營收。招股書亦披露其香港西九龍「虛擬園區」約 42MW 簽約容量。本文來源真實性已驗證：核心數字均直接核對 SEC EDGAR 上的 F-1 原文，彭博報道只作發現線索。
DayOne 遞表赴美上市：東南亞 AI 數據中心「SIJORI」模式首度攤開帳本
美國時間二零二六年十月五日，總部設於新加坡淡馬錫林蔭道的 DayOne Data Centers Limited（開曼群島註冊）在 SEC EDGAR 公開 F-1 註冊聲明，申請把美國存託股（ADS）於納斯達克掛牌，代號「DODC」。彭博同日以「新加坡 DayOne 申請美國 IPO，加入 AI 數據中心熱潮」為題報道。目前招股書屬初步版本，每股 ADS 代表的普通股數目、招股價區間、發行規模及集資用途比例均留空，須待後續修訂稿補上。
本文根據 F-1 原文整理公司業務、財務與風險披露，並分析對香港及亞洲雲端、AI 基建買家的意義。
一、核心事件：F-1 揭示的關鍵數字
上市安排
- 上市地點與代號：納斯達克，代號 DODC；以美國存託股形式發行，上市成功是交易完成的前提。
- 承銷團：Morgan Stanley、J.P. Morgan、BofA Securities、Citigroup、BNP PARIBAS。
- 身份：屬「外國私人發行人」及「新興成長公司」，可享較寬鬆的披露要求。
- 禁售：公司及相關持股人一般同意上市後一百八十日內不出售股份。
- 法律顧問包括 Skadden 香港及新加坡辦公室、Davis Polk 香港辦公室。
業務規模（截至二零二六年九月二十日）
- 資源（Resources）：十個市場合共約 4.6GW。
- 簽約容量（Bookings）：約 2.3GW，主要來自七家全球超大規模雲端及大型科技客戶；公司預期大部分於二零二八年底前交付，估計完成這批簽約尚需約一百一十四億美元（扣除截至六月底已投入的成本），並表示現有資金足以全數支持。
- 已投入服務容量（Capacity In Service）：約 962MW。
- 合約年期：大部分客戶合約為十至十五年，另附續約選擇權。
財務表現
| 期間 | 營收 | 按年變化 | 淨虧損 |
|---|---|---|---|
| 二零二四年 | 約 1.781 億美元 | — | 約 5,759 萬美元 |
| 二零二五年 | 約 4.843 億美元 | +171.9% | 約 3.671 億美元 |
| 二零二五年上半年 | 約 1.515 億美元 | — | 約 1,257 萬美元 |
| 二零二六年上半年 | 約 5.120 億美元 | +238.0% | 約 7,721 萬美元 |
招股書指出，營收增長主要來自柔佛、巴淡及泰國的容量交付：計費容量（Billings）由二零二五年六月底的 213MW 增至二零二六年六月底的 666MW。今年上半年毛利率為百分之二十六點六，經調整毛利率為百分之五十二點七。
二、技術與商業模式深度解析
SIJORI：把新加坡的「缺電」變成跨境園區
新加坡近年對新建數據中心審批嚴格，土地與電力有限。DayOne 的核心打法是把新加坡（Singapore）、馬來西亞柔佛（Johor）及印尼廖內群島的巴淡（Batam）連成「SIJORI」市場：在柔佛 Nusajaya Tech Park 與 Kempas Tech Park 建設園區，已取得約 1.4GW 簽約並引入五家全球超大規模雲端客戶；巴淡 Nongsa Digital Park 與 Kabil Industrial Tech Park 則被形容為印尼首批大型 AI 數據中心；新加坡園區仍在興建。三地組成低延遲、多可用區部署，服務公有雲、AI 訓練與推理。
招股書引述 Structure Research 估算，按簽約計 DayOne 在 SIJORI 市場佔有率約百分之三十三；在東南亞，其交付成本約比業界平均低百分之二十至三十，並可在十二個月內交付，開發收益率約為「十多厘中段」。
模組化、預製化的「工業化」建設
DayOne 只提供空間、電力與冷卻，客戶自行營運伺服器等 IT 設備；電費一般按實際用量轉嫁。公司強調設施屬「工作負載無關」，可隨 AI 機櫃功率密度上升而調整。其做法是先鎖定主力客戶承諾，再以預製模組化方式分期建設吉瓦級園區，客戶群擴大後再演變成多園區集群。
市場版圖
除 SIJORI 外，DayOne 已進入大曼谷、吉隆坡、日本東京（府中 Fuchu Intelligent Park 及小平市地塊，合共約 60MW 已鎖定供電土地）與九州，並在歐洲進入芬蘭大赫爾辛基（Kouvola、Lahti）及西班牙薩拉戈薩。
行業背景數字（招股書引述 Structure Research）
- 全球數據中心容量預計由二零二五年約 90GW 增至二零三零年約 225GW，其中約百分之五十九的新增需求來自 AI。
- AI 佔全球容量比例預計由百分之十四升至百分之四十一。
- 十大超大規模雲端業者二零二六至二零三零年預計投資約七點三萬億美元，是之前五年約一點四萬億美元的五倍以上。
- 亞太（不含中國）容量預計由 16GW 增至 49GW；歐洲由 16GW 增至 38GW。
三、日常應用場景
1. 開發者與技術團隊
對在東南亞部署服務的團隊而言，柔佛與巴淡大型園區代表主要雲端區域附近有更多 GPU 及高密度機房容量。實際上開發者接觸的是雲端業者的區域與可用區，但底層數據中心供應決定新區域開放速度及 GPU 實例的可得性。
2. 企業與隱私敏感行業
金融、醫療等受監管機構在規劃災難復原或多地備份時，可留意 SIJORI 這類跨境園區帶來的選項，同時必須評估跨境資料傳輸、當地監管及電力穩定性。多可用區架構並不自動等於合規，仍要按資料分類決定存放位置。
3. 一般用戶
短片、雲端相簿、AI 助理等日常服務背後，正是這類吉瓦級園區在支撐。招股書披露最大客戶是擁有全球短片平台的科技公司，可見消費級內容平台已成為東南亞數據中心的最大買家之一。
4. 香港與亞洲市場視角
- 香港：招股書披露 DayOne 在西九龍設有由四幢相鄰大廈組成的「虛擬園區」，客戶涵蓋雲端、互聯網與金融機構；截至九月二十日香港簽約 42MW、已鎖定供電土地 22MW，另有兩份主租約合共約 57MW 待條件達成後計入資源。這是香港數據中心市場「土地與電力受限」的又一佐證。
- 區域競爭：香港沙嶺數據園等本地算力規劃，將與柔佛、巴淡這類低成本、大容量園區爭奪 AI 訓練負載；香港較可能憑金融客戶、低延遲及監管優勢承接推理與交易相關負載。
- 資本市場：公司選擇納斯達克而非港交所，前大股東萬國數據（GDS）則為納斯達克及港交所雙重上市，現持 DayOne 約百分之十九點四股權。
四、專業評價與潛在考量
優勢
- 增長數據強勁：營收兩年由約一億七千八百萬美元增至半年已逾五億美元，計費容量一年增逾三倍。
- 長期合約：十至十五年期、以「照付不議」為主的超大規模客戶合約，收入能見度高。
- 先行者優勢：在 SIJORI 取得約三成三份額，並複製至日本、泰國及歐洲。
需要留意的地方
- 客戶極度集中：最大客戶佔二零二五年及今年上半年營收分別約百分之六十九點四及六十九點二，第二大客戶佔百分之十二點三及十五點一，即首兩名客戶合共超過八成。
- 地域集中：馬來西亞佔今年上半年營收百分之八十七。
- 仍在虧損：二零二五年淨虧損約三億六千七百萬美元，今年上半年約七千七百萬美元；亦有匯兌波動。
- 資本密集：完成現有簽約尚需約一百一十四億美元，執行與融資風險不容忽視。
- 分拆後過渡：公司於二零二四年底起不再併入萬國數據帳目，大部分集團內部安排已終止，需自建財務及營運支援系統。
- 招股價、發行規模仍未公布，估值無從判斷；本文不構成投資建議。
結語
DayOne 的 F-1 首次完整公開了「東南亞 AI 數據中心熱潮」的帳本：需求真實而且增長極快，但同時高度依賴少數超大規模客戶及單一國家。對香港企業而言，更實際的問題是如何在雲端區域、跨境園區與本地機房之間設計高可用、可合規的架構。如需規劃雲端遷移、零信任與災難復原，可參考 YSK Limited 的雲端遷移與網絡安全服務（https://ysk.hk/services/cloud-security）；若要遠端開發團隊協助落地，亦可了解遠端開發者外判方案，HK$2,000／月起（https://ysk.hk/services/outsourcing）。
參考來源
- DayOne Data Centers Limited，Form F-1 Registration Statement（SEC EDGAR，二零二六年十月五日提交）：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2118192/000119312526414188/d223752df1.htm
- SEC EDGAR 申報索引（CIK 0002118192）：https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2118192/000119312526414188/
- Bloomberg Technology，〈Singapore's DayOne Files for US IPO Joining AI Data Center Rush〉（二零二六年十月五日，發現來源）：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-05/singapore-s-dayone-files-for-us-ipo-joining-ai-data-center-rush