俄羅斯央行十月六日公布首批加密資產市場參與者名冊：五家「數字託管商」及四家「加密兌換商」獲准開業，名單包括俄羅斯聯邦儲蓄銀行（Sberbank）及外貿銀行（VTB）。這批機構按九月一日生效的《數字貨幣及數字權利法》過渡條款入冊，須於二零二七年九月一日前全面符合新法要求。

聯邦儲蓄銀行表示，最快十二月一日起在現有手機銀行及投資平台開放比特幣、以太幣及 USDT 交易；外貿銀行則計劃十一月起經旗下投資平台向一般投資者開放。新制度以封閉式託管為主，一般投資者每年經單一中介購買的金額設有上限。對香港而言，這是觀察「銀行主導、託管先行」監管路線的實例，也與本港年內提交虛擬資產交易及託管發牌條例草案的進度形成對照。

俄羅斯央行發出首批加密託管及兌換資格：聯邦儲蓄銀行、外貿銀行入冊，大行年底開放比特幣交易

俄羅斯中央銀行（Bank of Russia）於當地時間十月六日在官網發布消息，宣布首批「數字託管商」（цифровые депозитарии）及「數字貨幣兌換機構」（криптообменники）正式納入監管名冊，並同步在官網公開兩份名冊檔案。這是俄羅斯首次以法定牌照形式把加密資產中介納入金融監管，也是該國由長期灰色地帶轉向受監管市場的關鍵一步。

本文核對了俄羅斯央行十月六日新聞稿、官網公開的兩份名冊（截至二零二六年十月六日）、九月二十四日的准入程序公告及九月十八日的銀行加密風險限額草案，並參考國際文傳電訊社（Interfax）、《生意人報》（Kommersant）及 ComNews 對聯邦儲蓄銀行與外貿銀行聲明的報道，來源真實性已驗證。下文會整理名冊內容、制度設計、對開發者與企業的意義，以及香港市場可參考之處。

一、核心事件：首批九個名額、八家機構

名冊內容

根據俄羅斯央行公布的名冊，首批入冊機構如下：

數字託管商（五家）

• 外貿銀行（Банк ВТБ）
• 俄羅斯聯邦儲蓄銀行（ПАО Сбербанк）
• 沃爾塔里（АО «Волтари»）
• 阿托邁茲（ООО «Атомайз»）
• 雲端基建（ООО «Облачная инфраструктура»）

加密兌換機構（四家）

• 外貿銀行
• T-Invest Lab（ООО «Т-Инвест Лаб»）
• 澤菲爾（ООО «Зефир»）
• Sistema-Crypto（ООО «Система-Крипто»）

外貿銀行同時出現在兩份名冊，因此九個名額實際涉及八家機構。名冊列明各機構獲准經營的日期均為二零二六年十月六日。

監管機構怎樣界定兩類牌照

俄羅斯央行在新聞稿中說明：

• 數字託管商可提供數字貨幣及數字權利的記帳與轉移服務，並向客戶提供記錄這些資產的「地址識別碼」（即鏈上地址）存取權。
• 加密兌換機構可在有組織交易場所以外，以自身名義及自有資金買賣數字貨幣，即主事人式場外兌換。

央行強調，入冊機構自納入名冊之日起須遵守數字貨幣交易及記帳規則，並須在二零二七年九月一日前令業務全面符合新法要求。

背景：九月一日生效的新法

俄羅斯總統普京於八月簽署《數字貨幣及數字權利法》，該法自二零二六年九月一日起生效，把交易所、託管商、經紀及投資者納入央行監管框架，同時維持禁止以加密貨幣支付商品及服務的規定。俄羅斯央行其後於九月二十四日公布准入程序，列明管理層資格要求、申請文件清單及入冊決定流程，並為已在市場經營的機構設簡化准入安排；相關規則自十月五日起生效。據國際文傳電訊社報道，銀行等現有持牌機構可按通知程序在一日內取得資格，這解釋了為何規則生效翌日即有首批名單出爐。

二、制度設計深度解析

1. 「託管先行」的封閉式架構

據《生意人報》報道，新市場主要以封閉式託管架構運作：資產記錄在託管商帳戶內，提取至外部 Web3 錢包受到嚴格限制，主要預留給從事對外經濟活動的企業。換言之，一般用戶在銀行 App 內買入的比特幣，預設留在受監管託管商體系內，而不是轉到個人自管錢包。

這種設計與很多市場「交易所＋自管錢包並存」的模式不同，重點是讓監管機構能完整追蹤資金流向。

2. 投資者分層

據國際文傳電訊社及《生意人報》報道：

• 非合資格投資者只可購買比特幣、以太幣及 USDT 三種資產，經單一持牌中介每年購買上限為三十萬盧布；
• 合資格投資者可買賣在交易所及場外市場交易的所有加密貨幣，金額不設上限；
• 進出口商可使用加密貨幣作跨境結算，不受上述限制。

過渡期結束後，即二零二七年九月一日起，當局計劃參照非法銀行業務的做法，追究無牌中介的責任。

3. 銀行資本端的風險限額

俄羅斯央行九月十八日另公布草案，擬為銀行設立 N31（單一機構）及 N32（綜合集團）兩項新指標，把銀行對數字貨幣及境外數字工具的風險敞口上限定為百分之一；計算範圍除直接持有外，亦包括回報與加密貨幣價格掛鈎的金融工具。央行預計二零二七年一月起在報表中反映相關數據，新規預計於二零二六年第四季正式公布後十日生效。

這意味着銀行可以為客戶提供託管及兌換服務，但自營持倉的規模受到嚴格約束。

4. 首批機構的商業佈局

• 聯邦儲蓄銀行：據國際文傳電訊社及 ComNews 引述該行十月五日聲明，首批產品計劃於二零二六年十二月一日推出，初期支援比特幣、以太幣及 USDT，功能會直接加入現有的 SberBank Online、SberInvestments 及 SberBusiness，毋須另裝新 App；該行同時表示，實際推出日期取決於央行審批及配套法規的進度。
• 外貿銀行：據國際文傳電訊社引述該行副總裁謝爾蓋丘克（Vitaly Sergeychuk），計劃十一月經「VTB 我的投資」平台、十二月經銀行自設兌換渠道，向一般投資者開放數字貨幣交易。該行經紀業務已為企業客戶完成首宗以託管帳戶交收的穩定幣交易。
• T-Technologies 集團：阿托邁茲及 T-Invest Lab 均屬該集團，集團同日確認已取得所需資格。
• 其他機構：據報沃爾塔里九月已列入數字金融資產（ЦФА）平台營運商名冊；雲端基建與 Sistema-Crypto 屬同一集團；澤菲爾於二零二五年八月註冊，註冊資本一萬盧布。報道又指，MTS Bank、阿爾法銀行及 Sovcombank 亦已表示有意申請相關資格。

三、日常應用場景

1. 開發者與技術團隊

封閉式託管模式對系統設計有直接影響：錢包服務要與受監管託管商的記帳系統對接，而不是直接面向用戶的自管私鑰；KYC、交易上限（例如每年三十萬盧布）、資產白名單（僅三種資產）等規則需要在交易引擎及風控層實現。對替金融機構開發系統的團隊而言，「託管帳本＋鏈上地址對帳＋額度控制」將成為標準模組。

2. 企業與受監管行業

進出口商可使用加密貨幣作跨境結算，是這套制度最具商業意義的部分。不過，聯邦儲蓄銀行及外貿銀行均受美國、歐盟及英國制裁，任何涉及這些機構或俄羅斯加密渠道的交易，海外企業都必須先做足制裁及反洗錢審查，不能只看當地是否已發牌。

3. 一般用戶

對俄羅斯一般投資者而言，最大的變化是可在日常使用的銀行 App 內直接買賣比特幣、以太幣及 USDT，但資產主要留在託管體系內、提取受限，而且每年購買金額設有上限。新法亦維持禁止以加密貨幣支付日常消費。

4. 香港與亞洲市場視角

香港的路線同樣以持牌及託管為核心。財經事務及庫務局局長十月五日在立法會財經事務委員會表示，政府會在今年內提交條例修訂草案，就虛擬資產交易、託管、提供意見及管理服務設立發牌制度。這與俄羅斯「託管商＋兌換商」的分類有相似之處：兩地都把託管與場外兌換視為需要獨立規管的環節。

主要分別在於開放程度：俄羅斯以本國大型銀行為主導，對一般投資者實施資產白名單及年度額度，並限制資產流出託管體系；香港則以證監會虛擬資產交易平台制度及金管局穩定幣發牌制度為基礎，面向國際機構開放。另一個對照是本站早前報道的德國 Bitcoin.de 個案（https://ysk.hk/r/1381）：歐盟 MiCA 制度下，申請等候逾十五個月仍可被拒，而俄羅斯則以過渡條款讓現有機構一日內入冊、一年內補齊合規。三種路線的速度與嚴格程度差異明顯，跨境營運的企業需要分別規劃。

四、專業評價與潛在考量

優勢

• 由央行統一發牌並公開名冊，市場參與者身份清晰，用戶可自行查核。
• 銀行級託管加上資產白名單及額度，有助降低一般投資者風險。
• 過渡期設計讓現有機構先合法經營、再逐步補齊合規，市場不會因新法生效而停擺。
• 銀行風險限額（百分之一）把託管服務與銀行自營風險分開處理。

需要留意的地方

• 封閉式託管及提取限制，令用戶難以自主管理資產，鏈上透明度與可攜性有限。
• 首批名單集中在大型銀行及其集團公司，部分新入冊機構規模細、資料披露少，市場集中度高。
• 主要參與者受西方制裁，國際互通及跨境合作空間有限，海外企業接觸前須審慎評估合規風險。
• 聯邦儲蓄銀行的推出日期仍取決於審批及配套法規，屬計劃而非確定日期。

結語

俄羅斯央行首批名冊落地，標誌着俄羅斯由禁止加密支付、長期灰色經營，轉向「央行發牌、銀行託管、額度管控」的受監管市場。未來數月要觀察的是：聯邦儲蓄銀行能否如期在十二月一日推出產品、外貿銀行十一月的零售開放情況、銀行 N31／N32 限額何時正式生效，以及二零二七年九月過渡期結束後對無牌中介的執法力度。

對香港企業而言，本港虛擬資產交易及託管發牌條例草案預計年內提交，託管、帳本對帳、額度控制及制裁篩查將成為合規系統的基本功能。如需在香港設計託管對帳、鏈上地址管理或合規交易系統，可參考 YSK Limited 的 Web3 區塊鏈開發服務（https://ysk.hk/services/web3-blockchain）；涉及託管系統的雲端架構與零信任防護，則可參考雲端遷移與網絡安全服務（https://ysk.hk/services/cloud-security），官網刊載 99.99% SLA。

參考來源

1. 俄羅斯央行新聞稿：Банк России допустил первые цифровые депозитарии и криптообменники к работе на финансовом рынке（2026-10-06）https://www.cbr.ru/press/event/?id=32894
2. 俄羅斯央行名冊頁面（數字託管商名冊、加密兌換機構名冊，截至 2026-10-06）https://www.cbr.ru/registries/admissionfinmarket/
3. 數字託管商名冊檔案 https://www.cbr.ru/vfs/registries/admissionfinmarket/list_cifd.xlsx
4. 加密兌換機構名冊檔案 https://www.cbr.ru/vfs/registries/admissionfinmarket/list_ooocv.xlsx
5. 俄羅斯央行：Как попасть в реестр Банка России для работы на рынке криптовалют（2026-09-24）https://www.cbr.ru/press/event/?id=32872
6. 俄羅斯央行：銀行加密風險限額 N31／N32 草案（2026-09-18）https://www.cbr.ru/press/event/?id=32856
7. 國際文傳電訊社（Interfax）：ЦБ РФ выдал Сберу, ВТБ и другим игрокам лицензии для допуска к крипторынку（2026-10-06）https://www.interfax.ru/business/1120700
8. 《生意人報》（Kommersant）：Сбербанк подал заявку в ЦБ на статус цифрового депозитария（2026-10-05）https://www.kommersant.ru/doc/9006534
9. ComNews：Российские банки позарились на статус цифрового депозитария（2026-10-07）https://www.comnews.ru/content/247731/2026-10-07/2026-w41/1008/rossiyskie-banki-pozarilis-status-cifrovogo-depozitariya
10. 香港特區政府新聞公報：財經事務及庫務局局長出席立法會財經事務委員會政策簡報會開場發言（2026-10-05）https://www.info.gov.hk/gia/general/202610/05/P2026100500216.htm
11. 發現來源：Cointelegraph（RSS）https://cointelegraph.com/news/russia-first-crypto-platforms-register-new-law