區塊鏈數據公司 Chainalysis 於香港時間十月五日晚發表《2026 東亞加密採用報告》：在 2025 年 7 月至 2026 年 6 月的統計期內，香港加密經濟約 1,922 億美元，排區內第三；但機構平台（場外交易、託管、做市）佔香港服務流入 16%，較兩年前約 9% 大升，約為區內任何其他市場的三倍。香港同期錄得近 240 億美元企業對企業（B2B）流入，截至 2026 年中累計淨流入達 174 億美元。
報告同時指出，內地在禁令下加密活動轉向錢包之間的點對點轉帳：發出點對點穩定幣交易的獨立錢包數目，由 2024 年第一季至 2026 年第二季增長 43 倍，穩定幣年周轉率達 33.2 次，是全球平均的三倍多。南韓以 4,491 億美元居區內之首，散戶大舉轉投 AI 概念代幣；日本則以去中心化交易所佔比最高見稱。
Chainalysis 東亞加密報告：香港機構流入佔一成六冠區內，內地點對點穩定幣錢包兩年增 43 倍
本文以 Chainalysis 官方網站十月五日發布的報告原文為主要依據，並以 Cointelegraph 同日報道交叉核對，來源真實性已驗證。報告屬 Chainalysis《2026 Geography of Crypto》系列的東亞章節，此前該公司已於九月下旬發表全球採用指數及拉丁美洲、九月三十日發表中亞／東南亞／大洋洲章節。下文整理五大市場的數據、方法背後的意義，以及對香港企業與開發團隊的實際啟示。
一、核心事件：東亞五大加密經濟體一覽
技術細節
Chainalysis 以「全口徑加密經濟」（all-in crypto economy）衡量各地在統計期內經鏈上服務與錢包收到的價值。東亞五大市場排名如下：
- 南韓：4,491 億美元，按期增長 12.3%，另有 511 億美元交易所相關流量
- 日本：2,283 億美元
- 香港：1,922 億美元
- 中國內地：至少 1,763 億美元（報告強調實際規模或更高）
- 台灣：1,404 億美元
報告指整個區域在同期「輕微收縮」，與全球加密熊市一致，但各地走勢分化明顯：香港機構平台收到的價值按年增加 87%，是東亞最快的機構增長；日本用戶流入去中心化交易所（DEX）的價值則上升 36%。
二、技術原理深度解析：數據如何區分「機構」與「點對點」
1. 服務流入與機構平台佔比
Chainalysis 以鏈上地址聚類，把資金歸類到交易所、DeFi、場外交易台、託管商、做市商等「服務」。香港 16% 的機構平台份額中，託管與主經紀（prime brokerage）及做市台合共佔 85%。報告形容，這反映香港作為跨境機構交易「結算層」的角色；區內其他市場的機構平台份額均未超過 6%。
2. 服務對服務（B2B）流向
香港統計期內收到近 240 億美元服務對服務轉帳，約為日本的六倍、南韓的 44 倍；流出約 110 億美元，顯示香港是亞洲機構資金的雙向通道。報告的累計曲線顯示，B2B 淨流入自 2022 年中起持續攀升，至 2026 年中累計 174 億美元；同期非 B2B（錢包類）渠道則一直錄得淨流出。Chainalysis 的解讀是：機構資金不只路過香港，而是「留在受監管範圍之內」，代價是無牌錢包活動流走。
3. 內地的點對點經濟與貨幣流通速度
由於內地禁止加密交易所，Chainalysis 主要以點對點（P2P）流量估算內地規模。內地本地點對點經濟佔全口徑經濟 59.1%，份額較上一期增加 3.5 倍。在穩定幣方面，內地自託管穩定幣平均持有量約 31 億美元，卻在統計期內經 1,810 萬宗轉帳移動了 1,041 億美元，年周轉 33.2 次；全球平均為 9.3 次，日本 9.9 次、香港 6.1 次、南韓 5.1 次、台灣 3.5 次。高周轉意味用戶把穩定幣當作「營運資金」而非儲值工具，接近一條實際運作的本地支付通道。
報告指出，內地每月新增的本地穩定幣轉帳量由 2025 年 3 月約 2.4 億美元，升至一年後接近 50 億美元，並連續 13 個完整月份按月增加。Chainalysis 提出一個「工作假設」：2025 年 3 月內地把社會信用體系延伸至金融與互聯網領域，或令部分用戶轉用穩定幣；同月起，100 美元以下、100 至 1,000 美元及 1,000 至 10,000 美元三個級別的轉帳量分別增長 996%、1,057% 及 1,321%。報告明言這只是假設，並非已證實的因果關係。
三、協議層影響：AI 代幣與穩定幣各走各路
- 南韓的 AI 代幣交易：截至 2026 年 6 月，AI 相關代幣已成為韓圜交易量中最大的主題類別，超越 XRP 等支付代幣。韓圜計價的 AI 代幣交易佔比是日圓的 19.5 倍（日圓同期只佔 0.91%）。期內成交最多的是 Worldcoin（WLD，約 74.1 億美元），其次為 SAHARA（約 32 億）、VIRTUAL（約 27 億）、BIO（約 20 億）及 NEAR（約 17 億）。報告把這股熱潮與南韓股市由 SK 海力士帶動的 AI 交易相提並論。
- 日本的 DEX 與本地穩定幣：DEX 佔日本服務活動 34.5%，是區內擁有成熟中心化交易所的市場中最高；65.7% 的 DEX 兌換金額介乎 10 至 1,000 美元，屬散戶規模。日圓穩定幣 JPYC 於 2025 年 10 月推出，SBI 集團的 JPYSC 則於 2026 年 6 月面世。
- 香港的持牌穩定幣：報告指香港於 2026 年發出首批穩定幣牌照，並已與機構參與者進入市場測試階段；《香港第一個五年規劃》及最新《施政報告》均把穩定幣、代幣化金融及央行數碼貨幣列為策略重點。
四、日常應用場景
1. 開發者與技術團隊
香港的資金主要經託管、主經紀及做市台流動，意味鏈上系統的需求集中在合規對帳、多簽託管、地址風險篩查及跨平台結算。開發團隊若要服務持牌機構，應把交易監控、審計紀錄及密鑰管理設計為系統核心，而非後加功能。
2. 企業與私隱敏感行業
對跨境貿易、資產管理及家族辦公室而言，報告數據顯示受監管渠道正吸納機構資金；企業評估以穩定幣收付或代幣化資產時，宜優先選擇持牌平台及託管商，並預留與銀行系統、會計系統的對接。
3. 一般用戶
報告提醒，南韓散戶高度集中於高風險主題代幣，相關代幣的領先者在一年內已更替一次；日本約四分之一由本地交易所提幣的用戶，其後會把資金存入 DeFi 協議。一般用戶應留意高波動資產的風險，並了解所在地的稅務與牌照規定。
4. 香港與亞洲市場視角
報告最值得香港留意的是「對照組」：內地以禁令應對，活動轉向點對點並快速增長；香港、日本、新加坡及南韓則以監管准入把活動納入持牌範圍。Chainalysis 認為，香港目前已證明能吸引機構資金，但監管准入能否同時把散戶與跨境活動留在合規範圍內，仍要看下一年度數據。此外，南韓 22% 加密收益稅預定 2027 年初生效、日本 2026 年 7 月推進的稅制改革（預期最高稅率由 55% 降至約 20% 分離課稅），都可能改變明年區內資金流向，對香港作為區域結算樞紐的地位構成競爭。
五、專業評價與潛在考量
優勢
- 數據來自鏈上地址聚類，覆蓋五大市場並以相同方法比較，有助企業判斷各地市場結構。
- 香港機構份額、B2B 流入及累計淨流入三組數字互相印證，為本地持牌業務提供具體參考。
- 報告列出各地稅制、牌照時間表，方便規劃 2027 年的業務部署。
需要留意的地方
- 內地規模屬下限估算，Chainalysis 自言實際可能更高；社會信用體系與穩定幣增長的關係只是工作假設。
- 鏈上歸類依賴地址聚類，未必能完全區分個人與機構、境內與境外用戶。
- 報告由商業公司發布，附有不構成投資建議的免責聲明；個別數字（如香港累計淨流入的起算時點）在文內表述略有不同，引用時宜以原文為準。
結語
Chainalysis 這份東亞報告把香港定位為區內的「機構加密樞紐」：規模雖排第三，但資金性質最機構化，且持續流入受監管範圍。對香港企業而言，下一步的競爭力在於能否以合規、可審計的系統承接這些資金流。如需在香港開發穩定幣（USDT／USDC）收款與結算網關、Solidity 智能合約或 Avalanche／NEAR 節點託管，可參考 YSK Limited 的 Web3 區塊鏈開發服務（https://ysk.hk/services/web3-blockchain）；託管與交易系統所需的雲端架構及零信任網絡安全，則可參考雲端遷移與網絡安全服務（https://ysk.hk/services/cloud-security）。
參考來源
- Chainalysis 官方報告：East Asia Crypto Adoption Report: South Korea’s AI Trade Comes to Crypto（2026 年 10 月 5 日）https://www.chainalysis.com/blog/eastern-asia-crypto-adoption-2026/
- Cointelegraph：China P2P stablecoin wallets grew 43x despite crypto restrictions: Chainalysis（2026 年 10 月 5 日；發現來源及交叉核對）https://cointelegraph.com/news/china-stablecoin-p2p-wallets-crypto-restrictions
- Chainalysis：2026 Global Crypto Adoption Index（2026 年 9 月 23 日）https://www.chainalysis.com/blog/2026-global-crypto-adoption-index/